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英国也有学者和政府官员认为英国国内基础设施严重不足，并提出了设立基础设施银行的做法来促进基础设施建设（Bottini et al，2012）[46]。

年均收益率达到40.89%，按实际出资额计算，投资总收益率高达613%。2、不断学习，保持热情而积极的态度 巴菲特有一颗不老的心，他始终在不断地汲取新鲜知识。

巴菲特十分重视目标企业的实际价值。对巴菲特投资原则进行分析,可以促使我国广大投资者养成合理的投资理念和投资模式,也会促进我国证券市场的健康稳定发展。巴菲特的行业投资理念，触发了笔者关于互联网金融的一点感想。他说：我和伯克希尔·哈撒韦的副董事长，也是我的老伙计查理·芒格，一直致力于通过全部持股或部分持股来拥有一批竞争优势出众而且由杰出经理人领导的企业。如果并购方一味要求被并购企业文化融入其自身企业文化当中，难免会使被并购企业的价值受损。

他说：伯克希尔·哈撒韦公司的商业模式并不担心别人复制，因为它是长期而艰难地发展起来的。此外，笔者还参观考察过被巴菲特并购的内布拉斯家具商场，接待人员解释说，巴菲特看中了公司当时的规模，双方仅仅签署了一页纸的协议就完成了整个并购。美国过度强化军工、粮食生产和金融等为其全球霸权服务的战略产业，忽略了可贸易产品的生产，导致30余年来长期存在贸易逆差和全球银行日益严重的资不低债（海外债务总额大于海外资产总额）。

在全球范围实现资本的有效配置。尽管如此，我们仍然认可第二种解释存在一定的合理性。其三，西方发达国家基础设施年久失修，需要大规模投资。但是其不可持续的性质已日益显现。

国家政策需要重点关注和支持能够为中国增加市场主导权的（如购买跨国企业和各类交易所的股权）、促进产业输出的（如在发展中国家或新兴市场经济国家设立国家产业园区等）、促进产业升级和产业价值链延伸的（研发、品牌、销售渠道等）等重要领域的各项民间投资。美国相对经济实力的下降以及凭借美元国际地位（基于居民和政府部门过度负债）的过度支出则进一步激化了这对矛盾。

其终极目标在于帮助中国成为有助于全球经济平衡发展和福利增进的地区或全球银行，建成金融强国，实现国家利益与全球福利兼容的可持续发展。日本和中国相对较弱，分别为8310亿美元和3110亿美元。基本条件是中国整体金融改革取得显著成效，经济金融转型基本完成。通过政治改革推进法治社会的建设。

2、体现中国建设金融强国的内在逻辑。另外，企业的跨国经营和金融机构追随型的全球服务，将是中国产业升级和提高中国经济国际竞争力的必由之路。对美国来说，其金融效应主要来源于美元贬值引起的美国海外资产和负债价值的变化。当然新货币在国际大宗商品贸易中计价的运用需要建立在双向贸易基础上。

人民币国际资产的供给首选人民币计价的海外优质资产市场的开发。届时美国GDP在全球占的权重将会明显下降，各国央行将人民币作为国际储备货币的需求和可选择性将大为上升。

（参考文献、注释略） 全文见《战略与管理》2014年第二辑，以刊登文章为准 下附2014年第二辑目录欢迎投稿 投稿邮箱：zlygl@cssm.gov.cn 微信公众号：战略与管理（zhanlueyuguanli） 微博：战略与管理（http:/weibo.com/zhanguan） 海南出版社微信：hainanbook 进入 潘英丽 的专栏 进入专题： 人民币国际化 全球银行 。相比较，中国经常帐户顺差的大幅度增长则发生在2005年汇改后的人民币升值时期。

因此，笔者建议政府出台相关鼓励政策，吸引资历和品行兼优的海内外华人金融投资精英成立国际投资管理公司，创设私募股权国际投资基金。显然美欧金融机构的高杠杆活动及其在对方市场的过度参与是金融泡沫膨胀的主要原因。石油不能像黄金那样成为美元价值的基准，而是美元成为石油的计价标准。从英国和美国的成功经验来看，英镑和美元的国际化都经历过工业强国、出口大国和对外投资及贷款的三个阶段。Emmanuel Farhi, Pierre-Olivier Gourinchas and Hélène Rey（2011）提出了特里芬悖论的现代版：海外美国国债需求的不断增加与支持国债供给的美国财政能力的不断衰减。实现海外大宗商品人民币计价和离岸人民币金融市场开发，使中国企业、金融机构和政府参与全球化活动时可一劳永逸地避免大部分汇率风险，并在战略资源定价中享有主动权。

这样的突破有两个前提条件：一个是微观基础，即中国的企业和金融机构必须更为主动地参与全球贸易、投资、生产和金融活动，并逐步取得主导地位。图1.2给出了美国联邦基金利率，图1.3给出的经常账户不平衡数据。

实际上，对美元的国际交易需求无须随国际贸易的增长而同比增长。其次，中国企业和金融机构的对外投资与全球化经营有助于中国经济避免国际汇率风险和美元本位制系统风险，维护30余年改革开放和经济发展的成果，促进人民币国际化初级目标的实现。

我们研究表明，1973年开启浮动汇率时代以来，就价格或汇率的稳定性而言，顺序依次为黄金、石油、英镑、美元和日元。因此当美联储需要印制更多美元投入国际市场时，美元贬值导致石油涨价[17]，从而形成了美元供给自动创新需求的机制。

其外在标志是政府拥有国际公信力并实现国家信用的AAA等级。[10] 投资美国则是因为美国金融市场占全球50%（其他国家股权更多为国家和家族拥有）。资金流入发展中国家，发展中国国家出现资产泡沫或原有泡沫进一步膨胀。国际著名金融专家美国哈佛大学教授Richard Cooper和英国金融管理局前主席Adair Turner分别在杭州和上海的记念布雷顿森林体系成立70周年的国际研讨会上提出了相同的问题，即中国为什么要推进人民币国际化？人民币国际化对中国有什么好处？这一问题的提出意味着，人民币国际化的实践亟需理论解释和战略规划。

大力发展以人民币计价的在岸型国际债券市场体系，通过更高的交易效率、更充分的流动性和币值的稳定性吸引各国政府、跨国企业、金融机构发行和交易各类人民币国际债券。三、如何推进人民币国际化：推进策略与阶段性重点 我们关于货币国际化条件的实证分析表明[21]，一国经济总量和货币的网络外部性对于货币国际化程度的提高极具重要性。

第三，美国这家全球银行能否为全球实体经济的发展提供有效服务已面临质疑。第三，创造条件，促进民间对外股权投资的便利化。

最后，政府在鼓励民间企业对外投资的同时，需要通过体制和机制的变革促进国内有效率企业组织的发展。民间企业、金融机构和个人以本币进行的海外股权、债权和实物资产的投资或积累，包括接受外国企业和政府在岸发行本币计价的国际债券。

4、培育亚洲国际金融市场，促进全球金融平衡发展。这种对美元资产的过度需求造成了过低的实际利率，为泡沫的产生创造了条件。（4）主导国际金融组织引入以人民币为基准的国际金融统计和数据分析报告。（二）促进中国从GDP大国走向全球经济金融强国 改革开放30多年来中国经济发展模式取得了举世瞩目的成就，中国已经名符其实地成为全球GDP大国。

我们在分析日元国际化不成功原因时[16]，探索了黄金非货币化时代国际货币价值尺度的新内涵。货币国际化的指标只是衡量货币国际化程度的技术手段。

并从亚洲着手推进国际社会加强对国际汇率波动和国际短期资本流动的管理，为后期激进释放人民币供给创造稳定的国际金融环境。[12] 因此，解决全球不平衡带来的不稳定性问题，需要从实体经济调整和IMS改革两个层面推进。

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